当2025年市场波诡云谲，一位持有工商银行股票超过十年的老股民，仅凭股息收入就覆盖了家庭的年度基础开销。他说：“我不关心股价的短期涨跌，我只在乎每年准时到账的股息支票。”
对于追求稳健现金流、践行“攒股收息”策略的投资者而言，工、农、中、建四大国有商业银行（下称“四大行”）无疑是A股和港股市场中最核心的标的池。它们凭借国家信用的隐性背书、难以撼动的市场地位、穿越周期的盈利能力和长期稳定的分红政策，成为无数资金寻求安全港时的首选。
当选择范围聚焦到这四家巨头时，哪一家才是最适合长期持有、持续收取股息的“现金奶牛”？这需要穿透表面的股息率数字，从分红的可持续性、政策的透明度、业务的稳健性以及估值的吸引力等多个维度进行综合评估。
一、 核心指标对比：谁提供了更高的股息回报？
股息率（股息/股价）是“攒股收息”者最直观的考量。基于专业机构的预测，我们可以对四大行未来两年的股息回报有一个清晰的预期。
根据摩根士丹利（大摩）2025年10月发布的研究报告，其对四大行2025及2026年的股息率预测如下：
· 工商银行：预测2025年股息率5.8厘（5.8%），2026年5.9厘（5.9%）。
· 建设银行：预测2025年股息率5.5厘（5.5%），2026年5.6厘（5.6%）。
· 中国银行：预测2025年股息率5.5厘（5.5%），2026年5.9厘（5.9%）。
· 农业银行：预测2025年股息率4.4厘（4.4%），2026年4.6厘（4.6%）。
从预测数据看，工商银行和中国银行在股息回报的绝对数值上领先，且呈现稳中有升的态势。农业银行的预测股息率相对较低。大摩对上述四家银行均给出了“增持”的投资评级。
另一项关键指标是市净率（PB），它反映了股价相对于每股净资产的溢价或折价程度，是衡量安全边际的重要尺度。在同一份报告中，大摩预测2026年四大行的市净率均低于1倍，处于深度破净状态：
· 工商银行：0.48倍
· 建设银行：0.52倍
· 中国银行：0.47倍
· 农业银行：0.60倍
较低的市净率与较高的股息率结合，往往意味着更高的股息回报效率和潜在的价值修复空间。
二、 历史与承诺：谁的分红更稳定、更可预期？
对于长期投资者而言，分红的历史记录和未来承诺比单一年度的预测更为重要。稳定的分红历史体现了管理层回报股东的一贯意愿，而明确的未来规划则给了投资者清晰的预期。
建设银行在这方面表现尤为突出。其官网披露的分红记录可以追溯到2005年，近二十年来坚持每年现金分红，从未间断。更值得关注的是，建行于2025年3月发布了《未来三年（2025-2027年）股东回报规划》，明确承诺“每年以现金方式分配的利润不少于该年度合并口径下归属本行股东净利润的百分之十”。这种白纸黑字的承诺，极大增强了分红政策的透明度和可预期性。
工商银行作为“宇宙行”，其分红同样以稳定著称。公司已公告将于2026年1月26日派发2025年中期股息，每10股派发1.414元人民币，延续了其一贯的分红节奏。
中国银行和农业银行也保持着稳定的分红传统。中行2025年中期利润分配方案为每10股派发现金股利1.094元（税前），农行则为每10股派发1.195元。两者均按照既定时间推进派息流程。
三、 多维透视：四大行特色与投资者适配
除了股息率和分红政策，四大行在业务侧重、成长性和风险特征上亦有不同，适合不同风险偏好的“攒股收息”投资者。
银行名称
核心特色与优势
股息回报特征
适合的投资者类型
工商银行
“宇宙行”，综合实力最强，客户基础庞大，业务全能且均衡。
股息率绝对值领先，分红体量巨大，稳定性极高。
追求最高股息现金流、注重绝对龙头地位的投资者。
建设银行
在基础设施融资、住房金融等领域根基深厚，对公业务强势。
分红政策最透明，有明确的三年回报规划，历史记录完整、连续。
极度看重分红承诺与确定性，偏好“规则明确”的长期主义者。
中国银行
国际化程度最高，外汇业务和全球化布局是其独特优势。
股息率与工行看齐，港股估值通常更低，或能提供更高的股息率。
看好人民币国际化长期趋势，或希望通过港股市场获取更高股息收益率的投资者。
农业银行
县域金融和普惠金融的领导者，渠道下沉最深，成长性可能更高。
预测股息率相对较低，但市净率估值在四大行中相对较高，反映市场对其成长性的部分认可。
在稳健基础上愿意牺牲部分当前股息，博取更高长期成长性的投资者。
四、 攒股策略：如何实践并优化你的股息收入
选择标的只是第一步，正确的策略能让你在“攒股收息”的道路上行稳致远。
首先，树立真正意义上的长期投资心态。“攒股”的核心在于通过不断买入、积累股票数量，而非猜测股价短期波动。股价的短期涨跌会影响你的持仓市值，但不影响公司派发的股息总额。利用市场低迷、股价低位时持续买入，能有效降低持股成本，提升长期股息率。
其次，深刻理解“复利”的力量并再投资。将每年收到的现金股息立即用于购买更多股票，是实现财富滚雪球的关键。长期坚持，你持有的股票数量会呈指数级增长，未来的股息收入也会随之水涨船高。
再次，关注税务成本，优化投资渠道。通过不同渠道投资（如A股、港股通、直接开立港股账户），股息收入的税率可能不同。例如，内地个人投资者通过港股通投资H股，股息红利个人所得税税率为20%。而直接持有H股，税率可能为10%。在投资前需了解清楚规则，这直接影响你的实际到手收益。
最后，构建组合以平衡风险。虽然四大行整体风险较低，但也不必只押注一家。根据你对各银行特色的理解，构建一个包含2-3家银行的组合，可以平衡不同银行的业务周期和个体风险，让你的股息收入流更加平稳。
对于“攒股收息”的投资者而言，四大行本质上都是极为优秀的标的，它们共同构成了中国资本市场上最坚固的股息收益基石。它们之间的差异，并非“好”与“坏”的差别，而是“最适合”与“次适合”的区分。
如果追求极致的股息现金流和综合实力，工商银行是首选；如果看重白纸黑字的分红承诺和无间断的历史记录，建设银行提供了最强的确定性；如果希望通过港股市场获取更高收益或看好国际化，中国银行独具特色；如果愿意用部分当前股息交换未来的成长潜力，农业银行值得考虑。
最终的选择，映射的是你自身的投资哲学、收益预期和风险偏好。但无论如何选择，陪伴这些金融巨轮穿越周期，让时间的玫瑰在复利的土壤中静静绽放，才是“攒股收息”这一策略最深邃的智慧与最丰厚的奖赏。
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